4月市集波动加重，南向资金仍旧加仓港股。

Choice数据败露，4月1日至15日，最近半个月时期内，南向资金日均净流入接近150亿港元，累计净流入额达到1461亿港元，创2021年以来的同期最高记录。本年以来则累计净流入逾5500亿港元，创十余年来新高。

南向资金“买买买”，也有不少新特色，买入政策上更倾向于“哑铃型”设立：一端是高股息财富，另一端是科技成长、可选耗尽板块。此外，近期南向资金也屡次逢低“抄底”港股。举例，上周多只科技股回调至阶段性低点，南向资金赶紧“扫货”。

南向资金连接涌入，港股市集的估值样貌是否会出现新变化？业内东说念主士浩荡以为，目下港股市集会外资仍占主导力量，但南向资金正在获取边缘订价权，尤其是在红利股与小盘股板块。

本月南向资金爆买超1400亿港元

近期，南向资金买入港股的速率驱动握住加速。Choice数据败露，4月1日至4月15日，南向资金整个净流入额达到1461亿港元，创下2021年以来同期间段新高，日均净流入约146.45亿港元。

4月9日，南向资金净买入港股超355亿港元，创日度净买入额历史新高。当日，华泰柏瑞南边东英恒生科技ETF、中原恒生科技指数ETF、易方达干系证券ETF成交额分离高达156.39亿元、151.12亿元、92.27亿元。此外，还有12只港股干系ETF成交量超20亿元。

南向资金此番净流入，始于2024年10月，并在春节后驱动加速，呈现出领域大速率快的心仪。限制4月15日收盘，本年南向资金累计净流入港股已超5570亿港元，相似创下历史同期最高领域，并已进取2022年、2023年的全年净买入额。本年齿首以来的67个往明天中，南向资金24个往明天净流入超100亿港元。

南向资金大手笔“扫货”港股，热衷买入哪些方向？

从购买偏好来看，南向资金偏好“哑铃型”设立：一端设立高股息财富，一端则是科技成长、可选耗尽板块。据Wind数据，近3个月以来，南向资金净买入商贸零卖行业、银行、医药行业分离为925亿港元、692亿港元、420亿港元。净买入传媒、电子、通信行业均超300亿港元。

此外，南向资金买买买也有阶段性特色，热衷逢低“抄底”热点方向。以南向资金涌入速率较快的上周（4月7日至4月11日）为例，该周南向资金净流入822.53亿港元，要点加仓互联网科技巨头。据天风证券研报梳理，流入居前三的企业均为互联网公司，分离为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团，分离净买入142亿港元、122亿港元、96亿港元。此外，中芯国际、泡泡玛独特多只热点赛说念个股也受到南向资金喜欢，上周净买入金额分离为37.65亿港元、16.59亿港元。

南向资金增仓幅度最大的时点在4月9日、10日，其时适值上述热点公司股价下落，估值相对较低。

在上周行情中，南向资金也成效“抄底”。恒生指数上周一（4月7日）下落逾13%至19828点后连接反弹，限制4月15日收盘，恒生指数已衔接五个往明天收高，区间累计涨幅为8.26%。恒生科技指数则从上周低点4296.16点一度回升至5000点上方。

（上周南向资金净流入前十个股，图片起原：天风证券）

能否争夺订价权？

本年以来，内地资金买入港股，有两个较为清澈的阶段。

第一阶段是1月13日至4月初。1月13日前后，DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max等国产大模子的连接发布及出色发扬，被以为是最强力且奏凯的催化剂。市集驱动从头谛视干系企业的“科技”属性，一定流程上带动恒生科技指数走高。

在这一阶段，南向资金涌入的背后主力可动力于个东说念主与私募的活跃，公募与险资连接设立。

中金公司以为，近期内地可投港股ETF资金净流入快速抬升，这部分可能主要来自个东说念主投资者；而港股通部分中小市值方向相当波动，与A股一些中小盘的发扬特征雷同，标明不放弃有游资与私募资金参与。此外，部分险资仍在连接设立港股高分成方向，也小幅增配科技板块，内地公募也清澈增配港股科技板块。

第二阶段则是4月初，受国际环境影响，港股市集出现剧烈荡漾，资金跨过香江强势护盘港股。

非论是基于长线投资逻辑仍是护盘逻辑，本年以来，南向资金的谈话权正在握住栽培。Wind数据败露，2024年，南向资金成交额约为11.23万亿港元，占当年恒生指数成交额的30%以上。2025年以来，南向资金成交额约为7.2万亿港元，占本年以来恒生指数成交额的40%以上。

南向资金能否跨过珠江，获取订价权？目下业内仍存在一定不对。

从港股存量持股结构中，外资仍然占据主导地位。

基于港交所中央结算系统数据分析，按照各种资金持股市值占比降序罗列，限制2025年3月18日，港股资金起原最大的为偏长线设立的明白型外资、短线来往的生动型外资，持股金额占比分离为43.9%、19.4%。而港股通持股金额占比仅为18.8%。

南向资金获取订价权，也存在限制性身分。“在港股这么一个绽放市集，两个身分决定了南向资金不成能有‘完全订价权’。”中金公司询查部首席国外政策分析师刘刚在近期研报中提议，第一是作念空机制，2000年以来，港股市集卖空比例呈道路式抬升，在市集厚谊波动较大时以致一度进取20%，关于股价的短期走势也时时起到紧迫作用。但南向资金暂时还无法参与卖空。第二是南向资金无法参与定增和配售，加之港股的“闪电配售”机制，使得南向资金还濒临短期内宏大的供给压力。

不外，南向资金正在掌捏红利股与小盘股的局部“订价权”。刘刚分析，南向资金持股占比在30%以上个股基本以小盘股（市值在50亿港币以下）和红利股为主。2024年南向资金增持的前15大个股中高分成方向占比约为三分之二。这极少相似也体当今AH溢价上，AH两地上市的公司中绝大无数均为国企和传统板块，其中金融、动力、电信、公用功绩等板块市值占比约80%，历史上每一次南向的大举流入时时对应着AH溢价的快速回落。

海通证券政策首席分析师吴信坤以为，从畴前一段时期的流量视角来看，南向资金其实正在取得港股市集边缘上的订价权。从行业结构层面进一步分析，也不错发现雷同端正。流量视角下，春节前后Deepseek见地引颈的中国科技财富重估行情启动，南向资金与外资在不同流程崇高入港股，但在流入方进取略有各异。南向资金流入软件劳动、电信劳动等科技板块，除此以外还大幅流入零卖、银行、汽车等泛耗尽、红利行业，而同期外资在这些行业上净流出，这使得南向在港股泛耗尽、红利行业的边缘订价权得到栽培。

举报 第一财经告白配合，请点击这里此执作为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何样貌加以使用，包括转载、摘编、复制或竖立镜像。第一财经保留讲求侵权者法律包袱的职权。如需取得授权请研讨第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

王方然

干系阅读 蔚来好意思股盘前跌超6%，拟刊行不进取1.19亿股A类等闲股

限制本日收盘，蔚来汽车港股跌超5%，报32.55港元，该股股价月内冲高回落，一度于18日升至44.75港元，随后一起走低，月内累计跌超7%。

63 03-27 18:26 “东升西降来往”暂歇，外资仍看好中国互联网和耗尽主题

AI激越是催化剂，将来云劳动的增长后劲仍然较大。

260 03-25 20:45 港股高位赚钱盘加多，南向资金买入放缓

畴前一周的南向资金总来往额预测是自2月7日当周以来的最低水平

174 03-23 20:05 本年涨逾44%远超好意思股“七姐妹”，中国科技股“七巨头” 崛起有这些推力

科技股“东升西落”趋势还在连接。

336 03-19 19:56 机构论后市丨A股市集有望颠簸上行；中枢财富蓄力高涨

A股后市奈何走？望望机构奈何说云开体育。

109 03-16 17:59 一财最热 点击关闭