在好意思联储主席鲍威尔为短期降息打开大门之后，联储“三把手”威廉姆斯紧接着从更长久的视角发声。他合计，启动利率下行的根人道经济力量已经存在，“激动r-star下行的环球东谈主口结构和坐蓐率增长趋势并未逆转”，低中性利率时期“似乎远未结果”。

　　紧随鲍威尔开释鸽派信号之后，好意思联储的“三把手”就利率的恒久锚点——中性利率（r-star）发表了紧迫看法。

　　华尔街见闻

　　8月25日周一，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在为墨西哥央行一场会议准备的讲稿中明确指出，险些莫得把柄清醒中性利率已从疫情前的低位显赫反弹，并闪现“低r-star时期似乎远未结果”。

　　“中性利率”（r-star）是经济学中的一个中枢看法，指既不刺激也不禁绝经济增长的表面利率水平。

　　威廉姆斯闪现，那些在昔时数十年间握续压低环球利率的重大结构性力量并未消亡，即“激动r-star下行的环球东谈主口结构和坐蓐率增长趋势并未逆转”。而面前的中性利率与疫情大流行之前比拟，可能莫得太大不同。 

　　他援用数据指出，过程增长身分诊疗后，好意思国、欧元区、英国和加拿大的中性利率现在约为0.5%，这与疫情前的水平相同。这组数据为他的“恒久低利率”不雅点提供了事实支援，闪现一朝面前的通胀压力透顶消退，利率水平有可能会总结至一个较低的平台。

　　威廉姆斯的这次表态时机巧妙，紧随上周五好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔环球央行年会上的语言之后。那时，鲍威尔因奇迹市集出现疲软迹象，为好意思联储在9月份会议上降息打开了大门。

　　鲍威尔的语言聚焦于短期战术的活泼性，而威廉姆斯的分析则为市集提供了对于利率恒久旅途的念念考框架。这一“吊唁结合”的信号，揭示了好意思联储里面的复杂考量。

　　值得看重的是，好意思联储里濒临于中性利率的精确水平存在不对。据报谈，2025年6月公布的瞻望清醒，有讨论者们对中性利率的预估中位数已从疫情前的2.5%高潮至3%，但瞻望边界从2.5%到近4%不等，清醒出较大的不细则性。

　　威廉姆斯的明确表态，可被视为对“高利率将是新常态”这一不雅点的有劲反驳。尽管如斯，威廉姆斯也保握了严慎，他提醒战术制定者应幸免对中性利率的精确估算“抱有过度信心”。根据已公布的讲稿，他并未就短期货币战术或经济出路发表讨论。

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